Qué es un drawdown y por qué mirar la caída antes que el rendimiento
Cuando alguien te muestra un sistema de trading, lo primero que aparece es el rendimiento: "29 % anual", "duplicó en tres años". Lo primero que deberías preguntar es otra cosa: ¿cuánto cayó en el peor momento, y cuánto tardó en recuperarse? Eso es el drawdown, y es el número que decide si vas a poder seguir el sistema o si lo vas a abandonar en su peor día.
Qué es un drawdown
El drawdown es la caída desde el último máximo de tu cuenta hasta el punto más bajo que siguió. Si tu cuenta llegó a US$20.000 y después bajó a US$16.000, estás en un drawdown del 20 %. Se mide siempre desde el pico, no desde donde empezaste: podés estar ganando respecto del capital inicial y aun así estar en un drawdown profundo.
El drawdown máximo (max DD) es la peor de esas caídas en todo el período que se mira. Cuando un backtest dice "−20 %", dice: en el peor momento de esos años, la cuenta estuvo un 20 % por debajo de su mejor marca.
Hay una segunda medida, menos citada y tan importante: cuánto duró. El tiempo bajo el agua es lo que pasa desde el pico hasta que se recupera. Un −20 % que dura tres meses se vive distinto que uno que dura dos años.
La matemática que no perdona
Las caídas y las subas no son simétricas. Para recuperar un −10 % hace falta un +11 %. Para un −20 %, un +25 %. Para un −50 %, un +100 %. Cuanto más profundo el pozo, más desproporcionado el esfuerzo para salir.
Eso significa que dos sistemas con el mismo rendimiento promedio no valen lo mismo. Uno que rinde 25 % con caídas de −15 % es mejor que uno que rinde 25 % con caídas de −40 %, aunque el número grande sea igual. Con el segundo, hay un año en el que casi la mitad de tu cuenta desaparece y tenés que decidir, con la cuenta en rojo, si seguís.
La razón que sí importa: vos
El rendimiento anual es un promedio que nadie vive. Lo que vivís es el día a día, y el día a día del trading sistemático es una secuencia de rachas. Algunas buenas, muchas mediocres, algunas malas. El drawdown es la racha mala medida en plata.
La pregunta práctica es: ¿aguantás mirar tu cuenta un 20 % abajo del pico y ejecutar la señal de mañana igual? Si la respuesta es no, ese sistema no es para vos, aunque en el papel rinda lo que rinda. Casi nadie abandona un sistema en una buena racha; se abandona en el fondo del drawdown, que es exactamente el peor momento para hacerlo.
Por eso, el número que tenés que buscar primero es la caída, no el rendimiento. El rendimiento te dice cuánto podrías ganar si seguís hasta el final. El drawdown te dice si vas a llegar al final.
Cómo comparar: la razón entre las dos
Una forma simple de poner las dos cosas juntas es el MAR: rendimiento anual dividido por drawdown máximo. Un sistema que rinde 29 % anual con un −20 % de caída máxima tiene un MAR de 1,4. Uno que rinde 40 % con −50 % tiene 0,8. El primero paga más por cada unidad de dolor.
No es una medida perfecta (depende del período, y un backtest largo tiende a mostrar caídas más grandes que uno corto), pero sirve para descartar rápido: un MAR menor a 1 quiere decir que la peor caída fue más grande que lo que se gana en un año promedio.
Los números de Meridian, con su marco
Como ejemplo de cómo se presenta esto en serio, estos son los números del sistema que usa Meridian, cada uno con su marco:
- Backtest (simulado; 2016-2025 para el núcleo, 2022-2025 para el sistema completo): ~29 % anual, drawdown máximo −20 %, MAR 1,4. Diez de diez años positivos en el núcleo. Es un backtest: la simulación de qué habría pasado, no lo que pasó.
- Backtest 2026, enero a agosto (simulado): +24,1 %, caída máxima −11,2 %.
- En vivo, con dinero real desde el 26 de julio de 2026 (siete semanas al 11 de septiembre): +5,3 %, con una caída máxima de −6,0 % en las primeras tres ruedas. Julio −0,1 %, agosto +3,0 %, septiembre +2,3 % (parcial). Siete semanas es demasiado poco para concluir algo. El número en vivo se actualiza cada noche en la portada de meridianalerts.com.
Fijate el detalle: la caída de −6 % llegó en los primeros tres días. Así se ve un drawdown en la práctica: no avisa, y suele aparecer cuando recién empezaste. El propio sistema declara de antemano que caídas de −20 % o peores son parte normal del camino. Nada de esto es una promesa: el pasado, simulado o real, no garantiza el futuro, y esto no es asesoramiento financiero.
Qué preguntar antes de seguir cualquier sistema
- ¿Cuál fue el drawdown máximo, y en qué período se midió?
- ¿Cuánto duró la recuperación más larga?
- ¿El número es backtest o en vivo? ¿Desde cuándo?
- ¿El rendimiento está neto de costos?
- ¿Qué hace el sistema durante una mala racha: sigue operando igual, reduce tamaño, se apaga?
Si el que te vende el sistema no puede contestar las cinco, o contesta solo la del rendimiento, ya tenés tu respuesta.
Si querés ver cómo se ve una señal real, podés mirar un día de ejemplo.
What is a drawdown, and why you should look at the fall before the return
When someone shows you a trading system, the first thing you see is the return: "29% a year", "doubled in three years". The first thing you should ask is something else: how much did it fall at its worst point, and how long did it take to recover? That is the drawdown, and it is the number that decides whether you will be able to follow the system or whether you will quit on its worst day.
What a drawdown is
A drawdown is the fall from your account's latest peak to the lowest point that followed. If your account reached US$20,000 and then dropped to US$16,000, you are in a 20% drawdown. It is always measured from the peak, not from where you started: you can be up on your initial capital and still be deep in a drawdown.
The maximum drawdown (max DD) is the worst of those falls over the whole period being looked at. When a backtest says "−20%", it is saying: at the worst moment of those years, the account was 20% below its best mark.
There is a second measure, less quoted and just as important: how long it lasted. Time underwater is what passes from the peak until it is recovered. A −20% that lasts three months feels very different from one that lasts two years.
The math that doesn't forgive
Falls and rises are not symmetrical. To recover from −10% you need +11%. From −20%, +25%. From −50%, +100%. The deeper the hole, the more disproportionate the effort to climb out.
That means two systems with the same average return are not worth the same. One that returns 25% with −15% falls is better than one that returns 25% with −40% falls, even though the headline number is identical. With the second, there is a year in which almost half your account disappears and you have to decide, with the account in the red, whether to keep going.
The reason that really matters: you
The annual return is an average nobody lives through. What you live through is the day to day, and the day to day of systematic trading is a sequence of streaks. Some good, many mediocre, some bad. The drawdown is the bad streak measured in money.
The practical question is: can you look at your account 20% below its peak and still execute tomorrow's signal? If the answer is no, that system is not for you, whatever it returns on paper. Almost nobody abandons a system during a good streak; they abandon it at the bottom of the drawdown, which is exactly the worst moment to do it.
That is why the number you should look for first is the fall, not the return. The return tells you how much you could make if you follow through to the end. The drawdown tells you whether you will get to the end.
How to compare: the ratio between the two
A simple way to put both together is the MAR: annual return divided by maximum drawdown. A system that returns 29% a year with a −20% maximum drawdown has a MAR of 1.4. One that returns 40% with −50% has 0.8. The first pays more for each unit of pain.
It is not a perfect measure (it depends on the period, and a long backtest tends to show bigger falls than a short one), but it works for quick screening: a MAR below 1 means the worst fall was bigger than what the system makes in an average year.
Meridian's numbers, with their frame
As an example of how this is presented seriously, these are the numbers of the system Meridian uses, each with its frame:
- Backtest (simulated; 2016-2025 for the core, 2022-2025 for the full system): ~29% a year, maximum drawdown −20%, MAR 1.4. Ten out of ten positive years in the core. It is a backtest: a simulation of what would have happened, not what happened.
- Backtest 2026, January to August (simulated): +24.1%, maximum fall −11.2%.
- Live, with real money since July 26, 2026 (seven weeks as of September 11): +5.3%, with a maximum fall of −6.0% in the first three sessions. July −0.1%, August +3.0%, September +2.3% (partial). Seven weeks is far too little to conclude anything. The live number is updated every night on the meridianalerts.com home page.
Notice the detail: the −6% fall came in the first three days. That is what a drawdown looks like in practice: it doesn't warn you, and it often shows up right after you start. The system itself states up front that falls of −20% or worse are a normal part of the road. None of this is a promise: the past, simulated or real, does not guarantee the future, and this is not financial advice.
What to ask before following any system
- What was the maximum drawdown, and over what period was it measured?
- How long did the longest recovery take?
- Is the number a backtest or live? Since when?
- Is the return net of costs?
- What does the system do during a bad streak: keep trading the same, reduce size, switch off?
If whoever is selling you the system can't answer all five, or only answers the one about the return, you already have your answer.
If you want to see what a real signal looks like, you can look at an example day.